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資產管理公司︰發揮獨特功能 服務實體經濟

發表時間︰2017-12-21 ︱ 點擊數︰  

       在經濟呈現新常態的大背景下,以不良資產經營為主的四大資產管理公司(AMC),2017年以來加大回歸主業力度,一方面擴大不良資產收購規模,另一方面創新處置方式,最大限度提升資產價值,充分發揮了金融穩定器的功能。

  在商業化轉型的路上,根據不斷變化的市場環境,在競爭主體持續增加、競爭日趨激烈的條件下,四大AMC靈活運用全牌照優勢,為實體經濟提供綜合化金融服務,助力供給側結構性改革不斷深化。

  主動應對市場變化

  從銀監會發布的季度數據來看,今年以來,銀行業不良貸款增速逐步企穩,這表明商業銀行資產質量不斷提升。不過,從規模上來看,仍有體量龐大的不良資產亟待處置。市場供給的增加,吸引了更多的市場主體紛紛搶食這塊“蛋糕”。

  目前,在不良資產市場,“4+2+N”的市場格局初步形成——四大AMC仍佔主體地位;第二梯隊隊伍不斷壯大,隨著政策的不斷放開,地方AMC數量已超過50家,個別省份甚至出現3家省級地方AMC;第三梯隊中的民營主體、私募、基金等積極介入市場。

  市場主體的增加導致競爭更趨激烈,今年以來,不良資產包價格的攀升與競爭激烈不無關系。

  在不斷變化的市場環境下,四大AMC抓住市場商機,繼續做大做強不良資產主業。在收購端,四大AMC加大收購力度,這不僅表現在傳統領域,在非金融領域也加大深耕力度。從市場佔有率來看,四大AMC仍佔據明顯主體地位。在處置端,傳統的“三打”(打包、打折、打官司)已經無法適應當前的環境,運用投行思維,靈活運用並購重組的手段,提升資產價值,已經成為發展的趨勢。同時,在互聯網浪潮下,“不良資產處置+互聯網”拓寬了不良資產處置的渠道。目前,四大AMC均已與互聯網巨頭阿里巴巴建立了合作關系,在淘寶開賣不良資產包已經不是新鮮事。

  與此同時,隨著此輪市場化債轉股的推進,經驗豐富的四大AMC也積極參與其中。

  據了解,中國信達已累計收購轉股債權94億元,先後參與了40多個債轉股項目的方案設計,已完成中國重工、西昌礦業項目工作,還有10余個項目正在推進中;中國華融計劃于2017年年內實現100億元市場化債轉股投資,目前,已落地實施多個市場化債轉股項目,涉及有色金屬、基礎建設、特種化工等多個行業;中國長城已為中國鐵物、雲南冶金集團、山東宏濟堂等企業成功提供了一攬子重組及債轉股方案,並將對甘肅省首個民營企業市場化債轉股案例西部中大集團5.49億元債權實施市場化債轉股;中國東方則參與了中國重工市場化債轉股等項目。

  變中求發展

  在完成國家賦予的政策性任務之後,四大AMC走上了商業化轉型的道路。

  中國信達、中國華融先後完成“股改—‘引戰’—上市”三步走。2016年,中國東方、中國長城相繼完成股改,意味著這兩家AMC已經從政策性金融機構徹底轉型為現代股份制企業。

  引進戰略投資者、為上市做好準備,成為中國東方、中國長城2017年的重要任務。這兩家AMC正穩步推進“引戰”工作。從公開披露的信息來看,這兩家“引戰”投資者的標準主要是實力雄厚、在行業內有影響力的企業以及國際知名的投資機構,同時兼顧與本身企業戰略發展相契合的企業。

  上市方面,目前已經在香港上市的中國華融透露出“A+H”同時上市的戰略布局。

  在轉型過程中,四大AMC通過各種渠道,基本集齊了重要的金融牌照。從單一處置壞賬向各種業務全面發展,業務結構、經營管理方式和盈利模式都發生了重大變化。

  四大AMC目前已經形成了總、分公司和母、子公司並存,集多類商業化業務和多種金融服務平台于一身的集團化綜合經營體系,注重提升集團協同效應,為企業打造一站式綜合化金融服務。這一格局為不良資產處置的創新,包括並購重組、海內外並購等提供了便利,服務實體經濟的效率大大提升。

  繼續發揮金融穩定器作用

  十九大報告提出,健全金融監管體系,守住不發生系統性金融風險的底線。

  作為專食“腐肉”的AMC,未來將會繼續發揮“清道夫”作用,化解潛在金融風險,更好地服務實體經濟。

  業內人士預計,按照目前不良貸款增速,不良貸款總量在2020年有可能達到3萬億元;在非金融領域,企業應收佔款將繼續增加。

  當前資產包價格的上漲對不良資產處置的要求更為緊迫,縮短周期,提升資產價值,才能獲得更好的回報。近年來,四大AMC不斷創新處置方式,引入投行思維,加大債務重組、資產重組、並購重組的力度,這將是今後發展的一大方向。未來,四大AMC將繼續按照監管的要求,回歸不良資產經營的主業,做大做強主業。

  此輪市場化債轉股的主體雖然是商業銀行,但是,可以預期,具有豐富經驗的AMC仍將在新的一年中活躍在這一領域,更多主動性債轉股項目有望落地。(文章選自《金融時報》)